【k1体育】重组疑云之下TCL“集团”随风而逝

AWE2019展览期间，TCL以“MakingLifeIntelligent”为主题，开会新品发布会，宣告全面进占智能AIoT赛道，起步价两万元以上的高端冰浸新品X10展出了其不凡的生产能力。同2018年比起，2019的TCL终端生产事业堪称全新启航。

不过，此TCL已成彼TCL，“繁华是别人的，我什么也没”，曾多次在AWE期间热闹非凡的“TCL集团吧”内，波澜不昌；而全盘采纳原TCL集团智能终端业务的TCL电子有限公司有限公司，也在高层的克制中，屏气凝神。TCL重组后，品牌的归属权与使用权仍遭不少股民诟病。品牌所有权与使用权瓦解2018年底，TCL集团抛重组计划，白鱼作价47.6亿元出售还包括电视机、家电、通讯、产业园等在内的多项业务板块，交易方为TCL高管掌控下的TCL有限公司（港股上市公司：TCL电子）。

重组已完成后，TCL集团资产将主要只剩华星光电的表明面板业务以及产业融资平台。但重组方案昌一收到，之后遭外界的反感批评，深交所随后收到发言函，就挤兑盈利资产的必要性，47.6亿元资产评估价格否归属于“孙家”，以及TCL集团未来战略方向等问题拒绝TCL方面展开恢复。TCL恢复面谈称之为，本次重组基于旗下业务较多，市场无法对上市公司业务和价值构成明晰理解，重组后TCL集团将沦为主业引人注目，发展战略具体，业务结构明晰，运营高效的科技产业集团。但就出售资产的估值方式否合理、TCL品牌商齐名价值以及华星光电如何应付面板生产能力周期等问题，恢复显得语焉不详。

此前，TCL集团称之为TCL品牌估值或在800亿元左右，而挤压智能终端业务的目的之一是让面板和家电两大业务在有所不同的产业逻辑下独立国家发展，从而不利于华星光电理顺除TCL电视等以外的其他重点客户关系。一言以蔽之，乃是去除TCL品牌作为家喻户晓的电视终端品牌的影响，从而不利于华星光电发展除TCL以外的其他终端客户关系。但令人不解的是，TCL品牌所有权仍存留在TCL集团体系内，对于以toB业务居多的华星光电而言，保有这一toC品牌的意义并不大；而TCL有限公司正在“使用权”用于该品牌，并共享其所带给的收益，这也是引起中小股东“忿怼”的原因之一。47亿元沽出的资产是“鸡肋”吗？另一方面，重组计划继续执行以来，华星光电面板业务渐渐转入行业上行周期，而TCL智能终端业务展现出却“节节开花”，这减少了人们对于华星光电能否独立国家承托上市公司业绩的批评。

3月份，TCL集团公布2018年报。报告表明，TCL集团2018年构建营业收入1133.6亿元，同比去年扰减1.6％，毛利大约204亿元，同比下降9.41％。归属于股东净利润34.7亿元，同比快速增长30.2％，但同比去年66.3％的增长速度已相似不了了之。

且年报更进一步提及，作为重组后TCL集团核心业务的半导体板块，在2018年遭遇了营收和归母净利润的双重上升。2018年，华星光电构建收益275.37亿元，同比下降近10％；去年同期，华星光电的当期收益是同比快速增长17.6％的。相比2017年48.62亿元的归母净利润，2018年华星光电的归母净利润构建23.1亿元，同比下降多达50％。

无独有偶，近日三星公布了2019一季度财报预警，警告投资者Q1季度的盈利将高于市场预期，这主要由于三星的内存及OLED面板业务低迷所致。三星方面回应，此次OLED面板价格跌幅超强预期，原因是中国厂商的OLED面板生产能力扩展。3月25日晚，京东方公布2018年年报表明，京东方构建营业收入大约971亿元，同比扰减3.53％；归母净利润大约34.4亿元，同比上升54.61％。

京东方回应的说明是，半导体表明行业自2018下半年早已转入调整期，还包括智能手机显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流市场需求低迷造成全尺寸产品，尤其是电视显示屏价格经常出现较大幅调整，柔性AMOLED市场扩展并未约预期，生产能力较慢获释让市场竞争更为白热化。此外，IHSMarkit近期月度销售跟踪报告表明，2018年全球65吋及以上大尺寸面板销售超过2038万片，同比2017年快速增长37％。IHSMarkit预测2019年这一销售数据未来将会多达3000万片，相比2018年快速增长50％。面板产业生产能力不足，行业上行周期到来沦为大概率事件。

TCL集团透露的重组公告曾回应，TCL集团目前倚赖华星光电贡献主要利润，曾赖以为生的消费电子、家电和通讯业务等智能终端业务快速增长力弱，正在拖垮集团整体业绩。现在，华星光电利润的下降以及行业上行周期到来的预期，对于重组后的上市公司而言似乎不是受到影响消息。但同期，TCL智能终端业绩却整体步入恶化。

财报表明，TCL电子、家电集团以及TCL通讯合计占到TCL集团销售收入的61.09％。其中，TCL电子2018年成绩单超强预期。根据TCL电子控股公司发布的2018全年业绩表明，TCL电子构建销售收入385.7亿元（455.8亿港元），同比快速增长9.25％，归母净利润8.01亿元（9.44亿港元），同比快速增长14.4％；总计构建液晶电视销量2860.6万台，同比快速增长23.1％。根据群智咨询数据表明，TCL电子2018年全球电视机出货量市场占有率为11.6％，打破LG，沦为全球第二。

随着面板价格的上行，以及国家超高清视频产业发展计划的前进，TCL的电视业务未来将会步入更加多受到影响。而家电集团板块通过协同TCL电子的营销和品牌优势，精细化管理，提高客户结构，优化内外销比例，构建了“有质量的规模快速增长”。2018年，构建空调销量919.7万台，同比快速增长0.3％；洗衣机销量236.8万台，同比快速增长23.5％，销售规模位居行业前三；冰箱销量177万台，同比快速增长14.6％。

家电集团全年整体构建销售收入174.6亿元，同比快速增长9.87％。此外，通力电子构建销售收入61.8亿元，同比快速增长21.8％。唯有TCL通讯这个“扶不起的阿斗”，销量同比上升23％，不提也罢。

2019年，随着TCL集团重组方案的继续执行，结算后的消费电子、家电、通讯等智能终端及设施业务将仍然划入TCL集团拆分报表范围；3月11日，TCL集团公告称之为，交易对方已缴纳本次重组首期价款14.28亿元。早于在重组方案发布之初，之后有业内人士认为，不具备上下游协同产业链的TCL集团在对付行业周期时更加有力。如今，随着面板业务与终端业务皆转入“单兵作战”时代，“集团”二字大约早已“名存实亡”了。

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